【恒泰早报】5月16日恒泰期货交易策略

恒泰期货股份有限公司 2023-05-16 08:30:50

宏观要闻

央行发布一季度货币政策执行报告指出，我国经济运行有望持续整体好转，其中二季度在低基数影响下增速可能明显回升。未来几个月受高基数等影响，CPI将低位窄幅波动；预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近年均值水平附近。当前我国经济没有出现通缩，也不存在长期通缩或通胀的基础。我国金融机构对硅谷银行风险敞口小，硅谷银行破产对我国金融市场影响可控。下阶段，稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳。 MLF降息预期落空！央行昨日开展1250亿元MLF操作和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别持平于为2.75%、2%。至此，MLF利率已连续9个月维持不变。今日将有1000亿元MLF到期，故央行本月实现MLF净投放250亿元。受访专家认为，MLF加量平价续作，释放了政策面延续稳增长取向的信号。今年经济运行仍面临下行压力，年内仍有降息操作的可能。国家能源局公布，4月份，全社会用电量6901亿千瓦时，同比增长8.3%。1-4月，全社会用电量累计28103亿千瓦时，同比增长4.7%；分产业看，第一产业用电量351亿千瓦时，同比增长10.3%；第二产业用电量18632亿千瓦时，同比增长5%；第三产业用电量4852亿千瓦时，同比增长7%。美国财政部长耶伦：如果不提高债务上限，美国最早在6月1日就可能违约；等到最后一刻才提高债务上限会对企业和消费者信心造成严重伤害；下周将向国会提供更多（关于违约日期的）新的信息；实际违约日期可能比预估的时间点晚数天或数周。美联储卡什卡利表示，劳动力市场仍然非常强劲，但不像以前那样泡沫化；通胀已脱离峰值但仍然过高；美联储要达成通胀目标还有很长的路。美联储博斯蒂克：不认为通胀会迅速下降，如果通胀比预期的更加顽固，可能不得不进一步加息；预计在2024年之前不会降息；考虑到加息过度的风险，美联储应该谨慎行事；控制通胀较为容易的部分已经实现，从现在开始，进展会比较缓慢；倾向于在6月FOMC会议上暂停加息。美联储巴尔金：如果通胀持续下去，加息“没有障碍”；非常满意数据依赖的方法，但还不确定通胀是否正在稳步下降的道路上；鉴于还有数据待公布，银行信贷和债务上限存在不确定性，他将暂缓决定6月会议的立场。欧盟委员会上调今明两年欧元区通胀和GDP预期，预计GDP将分别增长1.1%和1.6%，通胀分别为5.8%和2.8%。

今日经济数据及事件前瞻

10：00 中国4月社会消费品零售总额

(相关资料图)

10：00 中国4月规模以上工业增加值

10：00 中国1-4月城镇固定资产投资

10：00 中国4月城镇调查失业率

金融期货

股指期货

基本面/盘面：短期来看，当前市场分歧仍然较大，资金难以形成合力，但从中期角度看，当下市场仍然处于震荡筑底阶段，但距离趋势性上行越来越近。原因在于：1）从股指定价因素来看，在1-3月经济恢复性好转后，4月份金融数据的回落和CPI数据的持续疲软指向再度验证当前经济处于复苏前期，力度偏弱，定价分子端有所承压，导致观望气氛浓重；而货币政策稳健偏松，流动性相对充裕，分母端不存在拖累因素。基本面因素对股指定价分子与分母端的向上驱动均处在量变积累的过程中，预计5月股指区间震荡或偏弱震荡的格局难以有效突破。2）从技术面来看，沪指再度放量冲破箱体上沿（3342点）后，再度显著回调回前期3220-3330震荡区间，其原因在于当下A股盘面割裂仍较显著，本质上市场仍然是存量资金之间的博弈。

操作策略：短线交易者保持谨慎，中长线以做多思路为主，逢低布局多头机会。

黑色板块

铁矿石

基本面/盘面：供给上，四大矿山发运量和到港量均逐步回升。非主流矿山中印度下调出口关税，发运稳定。需求上，日均铁水产量见顶后回落，因终端需求未及预期叠加钢厂利润下移，铁水存在继续减产预期，市场情绪悲观，以刚性需求为主。未来将呈现供需边际宽松格局。港口库存目前尚无明显压力，不排除后期持续累库。总体上，钢厂亏损、成本坍塌而形成的负反馈格局将持续叠加发改委对铁矿价格压制，在前期铁矿石风险因价格下跌得到部分释放下，总体上盘面依旧呈现震荡整理格局。

操作策略：观望为主

焦煤

基本面/盘面：供给上，进口蒙煤小幅回升，俄煤维持高位，澳煤利润好转，进口增量预期加强。我国对煤炭进口实施零关税政策延长至今年12月，焦煤进口量或将持续增加。国内主产地个别煤矿因库存高位被迫减产，但多数煤矿生产稳定。需求上，成材需求承压，负反馈原料需求边际减弱，焦企有意控制到货情况，中间商多持观望态度，补库情绪不佳。库存端，钢厂焦煤库存处于高位，但蒙煤二季度长协与现货价差拉大，部分长协销售压力加大，存在累库情况。总体上，黑链利润转移持续，铁水见顶回落，负反馈格局延续，焦煤供需边际趋于宽松，未来需关注终端需求变化。预计盘面震荡偏弱。

操作策略：短期以偏空思路为主

焦炭

基本面/盘面：供给上，虽然焦炭七轮提降全面落地，但焦煤价格偏低，不断让利焦企，焦企利润有所修复带动小幅提产，但部分焦企受环保政策限制压产。需求上，下游钢厂亏损延续，日均铁水产量高位回落，焦企出货节奏放缓，下游钢厂控制到货节奏。库存上有不同程度累积。总体上，边际供给上升，下游补库动力不足，焦炭供需趋于宽松。预计盘面震荡偏弱。

操作策略：短期以偏空思路为主

螺纹钢

基本面/盘面：宏观上，国际上海外银行危机和债务上限问题持续发酵对市场情绪形成系统性扰动。国内4月制造业PMI和钢铁行业PMI均跌破荣枯线，新订单等大幅下行。供需上，因长短流程均亏损延续，钢厂边际减产加剧。终端需求基建维持韧性，但地产端房企拿地意愿弱，新开工面积降幅走扩，存量施工加速消耗螺纹钢刚需。同时受期现价格承压及南方雨季等因素影响，投机需求一般，需求羸弱之势不可避免。库存上，螺纹钢社库加速去化，厂库开始累积，但总库存去化速度加快。总体上，钢厂因亏损扩大逐步减产，原料成本大幅坍塌，钢材负反馈格局延续。基本面驱动依旧偏弱，未来钢铁产业的大规模减产的实际落地或带来价格企稳，需持续关注钢厂减产情况。预计短期螺纹钢震荡整理。

操作策略：观望为主

农产品板块

豆粕

基本面/盘面: 库存中等位置，随着4-5月大豆到港量增加，开机率提升，供给有望增加，短期偏空。

操作策略：短期偏空

豆油

基本面/盘面: 油厂的商业库存、港口库存均处于三年来的低位。豆油的需求表现较为良好，预计将使得豆油维持紧平衡状态。短期震荡偏多。

操作策略：震荡偏多

大豆

基本面/盘面: 巴西丰产与阿根廷减产相抵消，预期美豆播种面积减少，但4-5月到港量大增，大豆供给端增加偏多。

操作策略：偏空

玉米

基本面/盘面：玉米-小麦价差缩小，小麦替代效应明显，短期市场情绪偏弱，观望为主。

操作策略：观望

苹果

基本面/盘面：4-5月进入苹果天气炒作阶段，等待回调做多。

操作策略：观望

生猪

基本面/盘面：短期市场供大于求格局难以扭转，由于消费的疲软，猪价仍处于筑底阶段，期货远月承压。

操作策略：观望

有色金属

铜

外盘/基本面：宏观利空面为美国银行业流动性危机和债务上限问题继续发酵，需关注美国短债收益率曲线，此外，国内经济、信贷等数据均不及预期，市场对内需恢复及通缩担忧进一步上升。宏观利多面为美4月通胀数据不及预期，进一步验证美联储加息进入尾声。现阶段宏观预期有所反复，短期宏观利空情绪较浓，铜价压力较大，但中期来看，宏观预期将转好。从基本面来看，供应上，矿端扰动尾部效应仍存；海外冶炼端恢复相对较慢，短期供给压力不大；国内精铜产量受检修较多影响，释放节奏趋缓。需求上，终端需求弱恢复。库存上国内外有所分化，国内去库，国外累库。整体而言，铜基本面较为健康，宏观逻辑的转换决定铜价的走势，目前宏观利空情绪较浓，预计铜价短期震荡偏弱，短期建议谨慎观望，中期建议等待做多机会。

操作策略：谨慎观望

铝

外盘/基本面：供应上，国内外电解铝逐渐复产，贵州地区复产节奏较快，云南地区投产仍存扰动，但随着丰水期的来临，预计水电供应情况有所好转，供应扰动将减弱。成本上，近期预焙阳极跌价严重，现电解铝行业平均完全成本约在16000元/吨；随着丰水期来临，成本存有下行空间，对价格有一定压力。需求上，终端消费弱改善。库存上，国内铝锭去化速度较快。整体而言，现阶段国内电解铝基本面情况较为健康，供需偏紧，但宏观面及成本端有所扰动，短期建议观望，预计震荡偏弱。

操作策略：谨慎观望

农产品、黑色咨询：021-60212719

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